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专注建筑智能节能政策利好长期业绩
作者:莆田人才网 时间:2013-7-1 阅读:

  莆田人才网讯 随着国务院《节能减排“十二五”规划》的正式印发,节能环保概念板块迎来新一轮政策利好,达实智能(002421,股吧)(002421.SZ)也是其中之一。

  大同证券(博客,微博)首席策略分析师胡晓辉在接受第一财经日报《财商》记者采访时表示:“公司无疑会受益于“十二五”规划,节能环保在未来10年是持续投入的过程,作为几大振兴产业之首,无论从行业的带动性还是技术成熟度都是最值得推广的。”

  他认为,从现在开始到未来10年,节能环保从整体行业到各个子板块都会出现订单与业绩双丰收的状态,尤其在今年下半年,应该给予更多关注。

  作为一家主营建筑智能节能、工业自动化和IC卡读写设备等项目的上市公司,达实智能日前交出了一份不错的中报业绩。报告期内公司实现营业收入2.68亿元,同比增长26.88%;归属上市公司股东的净利润0.18亿元,同比增长22.11%。

  其中,建筑智能化及节能项目营业收入同比增长37.55%,毛利率水平为23.12%;工业自动化营业收入同比下降93.91%,毛利率水平36.61%;IC卡读写设备及其他营业收入同比上升60.47%,毛利率水平为60.99%。而在2011年,虽然建筑智能及节能项目也是公司的业绩主力,但工业自动化则是全年业绩增速最高的板块,营业收入同比87.75%的增幅曾引发投资者对公司主营转向的想象,但中报该板块营收的下滑又让人们重新专注到建筑智能化与节能项目上来。

  胡晓辉认为,目前公司的发展已经非常清晰要奔向建筑节能方面,从订单上和业绩上看,建筑智能与节能方面的营收占比越来越大。

  “建筑智能化及节能项目的毛利率水平同比一直在下滑,市场对合同能源管理的认知度越来越高,毛利率的下降是必然的,但随着公司规模的扩张,毛利率下滑不会对盈利产生很大的影响。”胡晓辉认为。

  值得注意的是,截至6月30日,公司应收账款净额为2.52亿元,较期初增长39.39%,高于营业收入26.88%的增幅,公司或面临应收账款坏账的风险。此外,公司的主营业务与房地产及基建投资的景气周期关联度较高,宏观经济环境的变化将给公司带来经营压力。

  “国家已把节能环保纳入对地方政府的考核上,所以公司的回款不是太大的问题。”胡晓辉表示,公司主营和房地产没有太大关系,从事的主要是现有房地产项目的节能管理合同订单。

  中金公司日前发布的研报也称,随着经济企稳,公司应收账款周转率会回到前期水平,且目前一年期以内的应收款占比为77%,风险可控。

  财报还显示,公司管理费用本报告期比上年同期增长49.93%,主要是员工人数增加,人员工资支出增大、固定资产折旧增加所致。

  胡晓辉表示,管理费用激增是公司走向全国的必然过程,随着公司业务扩张速度加快,管理费用上升和人员增加都是正常的。

  Wind数据显示,8月31日公司股价报收24.57元,动态市盈率53.22倍。胡晓辉认为,目前股价处于合理区间。

  “预计公司2013年~2014年会有40%左右的盈利增幅,合理市盈率应该在40倍左右,按照目前的市场预期,如今的股价仅相当于2013年30倍市盈率、2014年20倍市盈率左右。”胡晓辉表示,公司估值合理,合同能源业务拓展比较明显,存在一定的超预期,建议大家密切关注,如果出现明显回调则是一个很好的切入点。

  文章来源于莆田人才网莆田招聘网

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